軟件行業(yè)投資策略:智慧城市、北斗導(dǎo)航持續(xù)景氣

　　2013年進(jìn)入了北斗產(chǎn)業(yè)化元年,北斗終端在軍事和行業(yè)領(lǐng)域的推廣應(yīng)用將給相關(guān)的A股上市企業(yè)帶來需求釋放;同時(shí)以政府為主導(dǎo)的智慧城市建設(shè)已經(jīng)正式開啟,我們看好其中的智能交通、智慧醫(yī)療、數(shù)字城管等重點(diǎn)應(yīng)用方向。考慮到當(dāng)前估值反彈短期難以獲得基本面的有利支撐,維持對(duì)軟件行業(yè)“同步大市”的投資評(píng)級(jí),建議關(guān)注智慧城市與北斗導(dǎo)航推動(dòng)下的投資機(jī)會(huì)。

　　投資要點(diǎn):

　　行業(yè)當(dāng)前增速趨于平穩(wěn),但薪酬壓力有望改善。行業(yè)收入增速持續(xù)下滑,企業(yè)當(dāng)前擴(kuò)張動(dòng)力不足,后周期性現(xiàn)象明顯。但隨著基數(shù)效應(yīng)減弱,企業(yè)盈利能力有望隨著人力成本壓力的減弱而獲得改善。

　　北斗產(chǎn)業(yè)化主題下,軍事和行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域的上市企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。2013年作為北斗產(chǎn)業(yè)化元年,市場(chǎng)對(duì)北斗板塊預(yù)期將逐步兌現(xiàn)。考慮到行業(yè)的季節(jié)性特征,下半年軍方和行業(yè)示范性應(yīng)用訂單有望集中出現(xiàn),給相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)個(gè)股帶來投資機(jī)會(huì)。

　　智慧城市建設(shè)帶來行業(yè)發(fā)展新契機(jī)。2013年智慧城市建設(shè)剛剛開啟,即獲得了國(guó)家政策和資金的大力支持。

　　在各地爭(zhēng)先打造樣板城市和BT等融資模式頻出的背景下,大規(guī)模項(xiàng)目涌現(xiàn),使得據(jù)有資金技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)更為受益。建議關(guān)注智慧城市建設(shè)中確定性較強(qiáng)的智能交通、智慧醫(yī)療、數(shù)字城管等重點(diǎn)應(yīng)用方向。

　　行業(yè)評(píng)級(jí):同步大市。考慮到當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇不及預(yù)期,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整還將帶來短期陣痛,估值反彈亦難獲得基本面的支撐,同時(shí)市場(chǎng)面或?qū)⑹艿絀PO開閘等中短期因素影響。但作為國(guó)家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的重要組成部分,軟件行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展仍然值得期待,給予行業(yè)“同步大市”投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:北斗應(yīng)用推動(dòng)力度低于預(yù)期;地方政府資金面緊缺,影響智慧城市建設(shè)進(jìn)度。

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