北斗軍民融合發展看我國軍工產業

　　國務院新聞辦公室定于2013年12月27日上午10時在國務院新聞辦新聞發布廳舉行新聞發布會，請北斗衛星導航系統新聞發言人、中國衛星導航系統管理辦公室主任冉承其，中國衛星導航定位應用管理中心主任柳其許，交通運輸部綜合規劃司副司長蘇杰介紹北斗衛星導航系統正式提供區域服務一周年等方面情況。

　　點評

　　1)北斗軍民融合發展顯示我國的軍工產業有了長足進步

　　衛星導航系統是國家重大的空間和信息化基礎設施，也成為體現大國地位和國家綜合國力的重要標志。北斗導航系統作為我國自主研發的衛星導航技術，在軍隊作戰、指揮中具有不可或缺的地位，這必將得到國家的長期投入。從2000年發展至今，北斗的芯片、終端、系統等環節在技術上趨于成熟，北斗一代從不具備自主定位能力，需依靠控制中心進行解算后回傳已經發展到二代能與GPS一樣實現終端自主定位，但考慮到如果單靠政府補貼或強制推行無法依靠市場化的手段實現可持續發展，因此從2012年開始北斗衛星導航系統正式提供區域服務，通過軍民融合的方式來完善技術、降低成本。縱觀美國GPS在七十年代初至九十年代末亦經歷了從“限民保軍”到“推動民用”的過程。可見我國軍工產業不僅在技術上，而且在可持續發展的模式上有了長足的進步。

　　2)我國軍工實力超市場預期

　　北斗導航系統逐漸成熟并實現了軍民融合協調發展與此前航天科技集團的嫦娥三號成功登月以及航天科工六院紅旗-9反導系統中標土耳其都著實反映出中國軍工行業的快速技術進步以及競爭力。而且我們此前一直強調中國的軍工實力遠超市場預期，只是由于一直以來我國主流媒體對我軍先進裝備報道較少而外媒往往因各種目的對我軍軍備報道失真，造成市場對我軍軍工實力較為落后的觀念。其實除北斗導航系統和紅旗-9反導系統外，我國國產的96/99式主戰坦克、J-15艦載機、導彈驅逐艦和護衛艦等等均世界知名，而我軍正在研發的裝備中J-20/J-31第四代戰機及利劍翔龍無人機等裝備更是處于世界領先水平。

　　3)我軍的裝備迎來了大突破大換代的新時期

　　我們此前詳細論述了美軍工股今年軍費支出下降的背景下仍走出了大牛市的原因是由于美軍迎來了向新一代高端武器的升級。而近期中國新一代武器裝備的集中亮相我們認為也是我國裝備升級換代的自然需要，是我國科技實力與尖端產業水平的集中體現，我們此前強調，中國已經迎來了新的“兩彈一星”時代：J-20/J-31頻頻亮相、多款無人機試飛圖片曝光、武直10/19參加航展表演、J-15/J-16列裝海軍航空兵、中段反導攔截試驗的成功等都說明，中國軍工已經迎來大突破和大換代的新時期。

　　投資策略：三條投資主線選牛股

　　通過對比研究，我們認為A股軍工股短期受地區局勢和軍工體制改革的影響，但長期邏輯與美軍工股一樣：裝備迎來升級換代。我們重點以下三大投資主線：

　　外延式發展：按照“小公司、大院所、有業績”的標準我們對各軍工上市公司所屬集團科研院所進行梳理，我們重點推薦航天長峰、光電股份和國睿科技，同時建議關注中國衛星、中航電子和中國重工。

　　基本完成資產注入未來受益軍備升級：我們重點推薦哈飛股份和航空動力，建議關注洪都航空。

　　軍民融合：我們推薦通航和北斗板塊，重點推薦哈飛股份、貴航股份、國睿科技、四創電子、海特高新、海格通信、華力創通、北斗星通和中海達。

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