高新興（300098）9月24日公告，擬通過發(fā)行股份的方式，購買李燕持有的廣州市埃特斯通訊設備有限公司（下稱“埃特斯”）51%股權(quán)。

截至公告之日，經(jīng)初步預估，埃特斯100%股權(quán)預估作價3.7億元至4億元，即埃特斯51%股權(quán)對應預估作價1.887億元至2.04億元。

本次交易完成后，高新興將持有埃特斯51%的股權(quán)，廣東利通科技投資有限公司持有埃特斯42.35%股權(quán)，李燕持有埃特斯6.65%股權(quán)，高新興將成為其第一大股東。

ITS智能交通了解到，埃特斯成立于2001年，是一家專業(yè)從事智能交通產(chǎn)品和設備的研發(fā)、設計、生產(chǎn)以及供貨的高新技術(shù)企業(yè)；同時，是國內(nèi)電子不停車收費技術(shù)的開拓者和深耕者，也是國內(nèi)首個通過交通運輸部電子不停車收費專用短程通訊DSRC國家標準檢測的公司，獲交通運輸部核準ETC關鍵設備供應商。

ETC指電子不停車收費系統(tǒng)（Electronic Toll Collection），核心部件主要包括RSU和OBU，在不需要司機停車的情況下，通過RSU與OBU之間的專用短程通信，實現(xiàn)車輛識別、信息寫入并自動完成收費。這一技術(shù)使得道路的通行能力與收費效率大幅度提高。

自成立以來，埃特斯立足于智能交通領域和信息化產(chǎn)業(yè)，研發(fā)最新一代的適合中國市場的交通科技高新技術(shù)產(chǎn)品、積極開拓交通電子化和信息產(chǎn)品市場。

目前，該公司產(chǎn)品包括iAntenna系列相控陣路側(cè)設備、DP368-A型ETC路側(cè)設備、iAP-1型智能停車場天線和iAP-1型智能小天線、車載電子標簽、電子藍牙充值設備、自由流ETC系統(tǒng)和復合通行卡（CPC）等ETC相關產(chǎn)品。

2017年、2018年和2019上半年，埃特斯分別實現(xiàn)營業(yè)收入0.94億元、1.07億元和2.62億元，實現(xiàn)凈利潤1553.86萬元、1120.42萬元和2451.25萬元。

對于此次收購案，埃特斯股東也做出相應業(yè)績承諾，其將在2019年度、2020年度、2021年度累計凈利潤不低于2.2億元。

高新興致力于感知、連接、平臺等物聯(lián)網(wǎng)核心技術(shù)的研發(fā)和行業(yè)應用的拓展，目前其正處于戰(zhàn)略和資源進一步聚焦階段，重點聚焦車聯(lián)網(wǎng)和公安執(zhí)法規(guī)范化兩大垂直應用領域。

其中，車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品線清晰，解決方案圍繞“人-車-路-網(wǎng)-云”展開，以實現(xiàn)車與路的實時信息交換，從而支持智慧交通的車路協(xié)同應用場景。產(chǎn)品主要包括車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品線、汽車電子標識產(chǎn)品線，這些產(chǎn)品線均包含了前端硬件和后端平臺。

2019年，高新興將拓展C-V2X業(yè)務，打開成長空間，并結(jié)合智慧交通全線產(chǎn)品，實現(xiàn)“連接-終端-平臺-應用”的貫徹縱向布局戰(zhàn)略。

而埃特斯屬于其在車聯(lián)網(wǎng)應用領域戰(zhàn)略布局中的車載單元板塊和車路協(xié)同板塊，有助于其在智慧交通領域豐富和完善車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品線。

同時，高新興在車聯(lián)網(wǎng)前裝領域，車廠資源部署有堅實基礎，并與吉利、長安、比亞迪等整車廠商都形成良好的合作關系，將有助于埃特斯在未來行業(yè)發(fā)展中進入OBU前裝市場。

對于此次收購，高新興表示，收購完成后，公司將補足在ETC領域的OBU和RSU產(chǎn)品序列，將與公司原有的OBD、T-BOX、RSU和汽車電子標識系列產(chǎn)品形成組合拳。

“通過埃特斯的產(chǎn)品和銷售渠道拓展車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在高速公路的城際應用場景，與埃特斯的客戶資源形成優(yōu)勢互補，使公司加速拓展車路協(xié)同的交通市場，把握車路協(xié)同基礎設施的建設和智能駕駛行業(yè)終端的應用運營的行業(yè)機遇。”

事實上，推行ETC系統(tǒng)并不是2019年才開始的。2014年3月，交通部發(fā)布《交通運輸部關于開展全國高速公路電子不停車收費聯(lián)網(wǎng)工作的通知》，啟動了ETC全國聯(lián)網(wǎng)的工作，到2015年10月就已實現(xiàn)全國ETC聯(lián)網(wǎng)運營。

截至2018年底，我國ETC用戶數(shù)僅為7656萬，而汽車保有量約為2.4億輛，ETC用戶使用率約32%，遠低于日本等發(fā)達國家80%-90%的覆蓋率。這也導致高速公路收費站排隊現(xiàn)象嚴重，影響了通行效率，增加了污染物排放。

為了進一步實現(xiàn)不停車快捷收費，減少擁堵、便利群眾，2019年相關政策開始密集出臺。

2019年3月，李克強總理在《政府工作報告》中提出兩年內(nèi)基本取消全國高速公路省界收費站，交通運輸部路網(wǎng)監(jiān)測與應急處置中心設立2020年基本實現(xiàn)全國范圍取消省界收費站的目標。

2019年5月國務院辦公廳、國家發(fā)展改革委和交通運輸部，相繼印發(fā)《深化收費公路制度改革取消高速公路省界收費站實施方案》和《加快推進高速公路電子不停車快捷收費應用服務實施方案》，要求到2019年12月底，高速公路不停車快捷收費率達到約90%以上，所有人工收費車道支持移動支付等電子收費方式，來提升高速公路不停車收費服務水平。

在此基礎上，根據(jù)《深化收費公路制度改革取消高速公路省界收費站實施方案》的要求，將在2019年底前完成ETC車載裝置技術(shù)標準制定工作，從2020年7月1日起，新申請批準的車型應在選裝配置中增加ETC車載裝置，此舉將推動OBU需求持續(xù)增長。

OBU是指電子標簽（On Board Unit），ETC中的核心部件之一，OBU存有車輛的識別信息，通過安裝在車輛前面的擋風玻璃上，用來和RSU進行短程通信。

未來整個ETC行業(yè)因為市場滲透率提升進入到新的發(fā)展階段，《加快推進高速公路電子不停車快捷收費應用服務實施方案》鼓勵車載裝置產(chǎn)品形態(tài)及服務功能多樣化發(fā)展，研發(fā)與行車記錄儀、智能后視鏡等車載電子產(chǎn)品結(jié)合的多功能一體化終端，滿足不同用戶應用和消費需求，也鼓勵開展ETC無卡化應用研究，推廣單片式車載裝置，推動從離線“電子錢包”向“后臺賬戶”應用發(fā)展。

在市場滲透率不斷提升和政策推進影響下，ETC設備應用將不斷升級。

但需注意的是，“勢”能成就一家公司，也能摧毀一家公司。

對于埃特斯而言，雖然政策助推使得ETC建設市場尤為可觀，但對比其往年凈利潤來看，想要完成不低于2.2億元的業(yè)績對賭，面臨的壓力不言而喻。

當前ETC產(chǎn)品處于全國性政策主導力推階段，強有力的政策成為ETC行業(yè)需求短期急劇釋放的主要驅(qū)動因素，ETC產(chǎn)品如果按照《加快推進高速公路電子不停車快捷收費應用服務實施方案》所規(guī)定，在2020年完成全國性市場大比例滲透，那ETC產(chǎn)品行業(yè)需求增速也將大幅回落，未來將主要依靠新車增量以及產(chǎn)品升級更新替換所產(chǎn)生的市場需求。

一旦市場達到較高滲透率，市場需求增速將相應下降，行業(yè)的周期變化將對埃特斯的生產(chǎn)經(jīng)營和財務狀況產(chǎn)生影響。

同時，目前ETC行業(yè)的市場集中度較大，按照公開披露的OBU銷量計算，同行業(yè)公司金溢科技、萬集科技、聚利科技均占據(jù)較大比例的市場份額。

雖然隨著政策強力實施和市場需求短期內(nèi)爆發(fā)，預計ETC產(chǎn)品的市場規(guī)模能夠保持快速增長，但仍不排除同行業(yè)公司為搶占市場份額，加大市場銷售投入力度，加劇市場競爭程度，導致產(chǎn)品價格和行業(yè)整體毛利率下降的風險。

未來，埃特斯除了要面對嚴峻的市場競爭壓力之外，業(yè)績對賭帶來的潛在壓力也將伴隨左右。